MNB-adó: cseppben a tenger

BlogSoós Károly Attila

Ahogy egy csepp tengervíz nagyon sokat el tud árulni nekünk a tengerről, úgy tesz sok mindent világossá az új MNB-adó. Az illetéknek nevezett tranzakciósadó-fizetési kötelezettségnek a jegybankra való kiterjesztésében a megjelenik a kormány gazdaságpolitikájának szinte minden lényeges sajátossága. 
A lépés unortodox, sőt eredeti, főleg első pillantásra. A központi bankokat ugyanis általában mentesítik a központi adók fizetése alól, mert nyereségük a törvény erejénél fogva úgyis a költségvetést illeti, és ha e helyett veszteségük van, akkor azt a költségvetés megtéríti. (Alaptőkéjük erre nem ad fedezetet: pl. az MNB alaptőkéje jelképes tízmilliárd forint.) Főleg nem szoktak jegybankokra olyan adót kivetni, amelyet nem fedez bevétel. Itt viszont pontosan ilyen esettel állunk szemben. Ugyanis az MNB nem magánintézmény. Az utóbbiaktól eltérően, kifejezett törvényi fölhatalmazás nélkül nyilvánvalóan nem háríthatja át adófizetési kötelezettségét az ügyfeleire (az ő esetében a magánbankokra), és mellesleg ha mégis áthárítaná, azzal az általa alkalmazott aktív és passzív kamatok teljesen képtelen rendszerét alakítaná ki.
Világos tehát, hogy itt egyszerűen az MNB pénzteremtésre való kényszerítéséről van szó, a költségvetési deficit növeléséről és a növekmény monetáris finanszírozásáról. Az unortodox trükk tehát ősrégi gyakorlatot melegít föl, amelyet főleg háborúk finanszírozására szoktak használni. Így tulajdonképpen jól beleillik az Orbán-kormány retorikájába, a függetlenség harc meg az államadósságnak küldött hadüzenet mellé – noha azt látni kell, hogy ebben az esetben az államadósság növeléséért folyik a harc.
Ha 2013-ban az MNB-nek (egyelőre úgy tudjuk, kéthetes kötvény-műveletei után) valóban kb. 100 milliárd forint adót kell fizetnie, akkor ezt 2014-ben a költségvetés visszatéríti, de persze az adó fizetése akkor is folytatódik, úgyhogy az állami költségvetést mindig finanszírozza majd ez az adó, átlagosan talán 50 milliárd forinttal. Éspedig kamatmentesen, hiszen itt – annak ellenére, hogy amit befizetnek, azt vissza kell fizetni – nem hitelről, hanem adóbevételről és nem hiteltörlesztésről, hanem veszteségtérítésről van szó. Ha az újonnan kibocsátott államadósság átlagos kamatlába nyolc százalék, akkor az így elért kamatmegtakarítás évi négy milliárd forint, ami az államadósság összes kamatának kevesebb mint fél százaléka, mégsem elhanyagolható összeg.
De vajon valóban megtakarítják-e? Aligha! Vegyük észre, hogy ez a sajátos finanszírozás abban is eltér a hiteltől, hogy kimarad a hitelezők kockázatviseléséből. Az adós fizetésképtelensége esetén minden hitelező egyformán kap vissza kevesebbet – de ez az adott ügyletre nem vonatkozik: a központi bankot teljes egészében kártalanítani kell, nem lehet Malév módjára csődbe engedni. Hasonló jelenséget figyelhettünk meg az elmúlt hónapokban, amikor az euróválság-országokat az Európai Központi Bank és az EU közös pénzalapja (EFSF) hitelezni kezdte, hitelkockázat vállalása nélkül. A magánhitelezők rögtön emelték a kamatokat, hiszen nőtt a kockázat, de nem jött új kockázatvállaló. A hitelezők nem hülyék, és ha a magyar kormány azoknak hiszi őket, az nem fog változtatni ezen.
Emellett, az államadósság monetáris finanszírozása a falra festi az infláció gyorsulásának rémét. Persze egyelőre kis összegről, így kis inflációs hatásról  van itt szó, de a kormány már vizsgálja annak lehetőségét, hogy 2014-ben két ezrelékre emelje az adó kulcsát. És ha egy üzlet elindul… Persze a július 2-án bejelentett csomag széltében-hosszában vitatott egyéb lehetséges fiskális veszélyei is fokozzák az inflációs aggályokat. Ilyenkor a klasszikus recept szerint a jegybanknak kamatot kell emelnie. Új alkalom adódik a politikai támadására!
Végül, fontos mozzanat itt az Európai Központi Bank és az Európai Bizottság becsapása is (emlékezzünk a brezsnyevi időkben suttogott szovjet jelszóra: najebaty zapad, azaz b…uk át a nyugatot). Nekik el kellene hinniük, hogy itt nem a költségvetési hiánynöveléséről és annak – szerződéses kötelezettségünk szerint tilos – monetáris finanszírozásáról van szó, hanem valami másról. Csak remélhetjük, hogy nem hiszik el.
 
A cikk egyidejűleg a Népszabadság mai számában is megjelent.

  • Események

    • KTI szeminárium – Muraközy Balázs 03.21.

      2019.03.21.
      2019.03.21.
      10:00 - 12:00

      Helyszín: MTA HTK 1097 Budapest Tóth Kálmán u. 4. fszt. K0.11-12 Lindner Attila, Muraközy Balázs, Reizer Balázs Skill-Biased Innovation Activities: Evidence from Hungarian Firms   This paper investigates the consequences of innovation activities. We exploit ...   Részletek »

    • Varga Júlia MTA doktori értekezésének nyilvános védése

      2019.04.01.
      2019.04.01.
      11:00 - 13:00

      Helyszín: MTA Székház Felolvasóterme (1051 Bp., V., Széchenyi István tér 9.) Az MTA Doktori Tanácsa meghívja Önt VARGA JÚLIA MTA doktora címre benyújtott „A felsőfokú végzettségűek foglalkozási mobilitása” című értekezésének 2019. április 1-jén 1100 órakor, ...   Részletek »

    • KTI szeminárium – Kónya István, Krekó Judit, Oblath Gábor 04.04.

      2019.04.04.
      2019.04.04.
      14:00 - 16:00

      Helyszín: MTA HTK 1097 Budapest Tóth Kálmán u. 4. fszt. K0.11-12 Kónya István, Krekó Judit, Oblath Gábor Bérhányadok az EU – ban – az iparági hatások és a relatív árak szerepe A tanulmány a bérhányad ...   Részletek »

  • Hírek

    • Az MTA KRTK Közgazdaság-tudományi Intézet teljesítményéről

      2018.09.12.

      Az MTA KRTK Közgazdaság-tudományi Intézet teljesítményéről Az MTA KRTK KTI a RePEc/IDEAS rangsorában, amely a világ közgazdaságtudományi tanszékeit és intézeteit rangsorolja publikációs teljesítményük alapján, ...   Részletek »

    • MTA KRTK állásfoglalás

      2018.06.20.

      Tisztelt Kollégák! Tudományos kutatóként, intézeti vezetőként egész életünkben a kutatói szabadság és felelősség elve vezetett bennünket. Meggyőződésünk, hogy a tudomány csak akkor érhet el ...   Részletek »

    • Megjelent az Absztrakt legújabb száma

      2019.03.20.

      Játékelméleti gyűjtemény jogászok számára, az elmúlt két évtized hazai közútfejlesztési beruházásainak áttekintése, tanulmány a roma és nem roma diákok iskolai barátságáról – néhány téma ...   Részletek »

    • 2019. március 14.

      2019.03.14.

      Két írás a közgazdaságtanról – M. El-Erian és D.Rodrik Why Economics Must Get Broader Before It Gets Better Mohamed A. El-Erian Mar 8, 2019 ...   Részletek »

    • 2019. március 7.

      2019.03.07.

      Új e-könyv a fintechről és a digitális pénzekről – A. Fatás The economics of fintech and digital currencies: A new eBook Antonio Fatás 5 ...   Részletek »

Felhasználási feltételek
Impresszum
Intézményünk országos és nemzetközi hálózati kapcsolatát az NIIF program biztosítja
Magyar Tudományos Akadémia Közgazdaság- és Regionális Tudományi Kutatóközpont Közgazdaság-tudományi Intézet
© Copyright 2017. Minden jog fenntartva.